פסגת מרוץ החימוש הטכנולוגי: ענקית הטכנולוגיה אמזון מתכוונת להגדיל באופן משמעותי את הוצאות הציוד והתשתיות שלה בשנת 2027, ולהעלות עוד יותר את הרף המתוכנן לשנת 2026 שעומד על 220 מיליארד דולר. הדיווח הגיע במסגרת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השלישי, כאשר מנכ"ל החברה, אנדי ג'אסי, הבהיר כי החברה תמשיך להפנות משאבי עתק לבניית מרכזי נתונים ולרכישת ציוד מתקדם עבור תחום הבינה המלאכותית. ההשקעות האדירות כבר משפיעות באופן נרחב על התעשייה כולה - החל מזינוק בביקוש לשבבים ועד ללחץ גובר על רשתות החשמל - אך במקביל הן מעוררות חששות כבדים בקרב המשקיעים לאור הפגיעה החריפה בתזרים המזומנים החופשי של החברה.
התרחבות עתק של תשתיות והשפעתה על התזרים
היקף ההשקעות של אמזון הפך לנושא המרכזי המעסיק את שוק ההון. בניית מרכזי נתונים עצומים ורכישת ציוד מחשוב יקר היטו את תזרים המזומנים החופשי של החברה אל הטריטוריה השלילית, עם גירעון של 42.4 מיליארד דולר בחישוב ל-12 החודשים האחרונים. ברבעון השלישי לבדו עמדו ההוצאות ההוניות במזומן של אמזון על 75.9 מיליארד דולר, שיועדו בעיקר לחטיבת הענן (AWS) ולתשתיות בינה מלאכותית, כך לפי סמנכ"ל הכספים בריאן אולסבסקי.
התוצאות הכספיות לרבעון השלישי לא הצליחו להרגיע את חששות הוול סטריט: ההכנסות והרווחים היו נמוכים מתחזיות האנליסטים, ומניית אמזון רשמה ירידה של כ-6% במסחר המאוחר. אמנם חל שיפור בשולי הרווח התפעולי של חטיבת הענן, אך המשקיעים מודאגים מהקפיצה החדה בהוצאות ומהצניחה בתזרים.
אמזון מצידה טוענת כי הקמת תשתיות בינה מלאכותית דורשת שנים של השקעה מוקדמת בטרם אלו מתחילות להניב הכנסות. יחד עם זאת, החברה ציינה כי שרתי שבבים המיועדים ל-AI מגיעים לנקודת איזון תפעולי בתוך פחות משלוש שנים מרגע הפעלתם. לצד זאת, החברה מתמודדת גם עם אתגרי יישום: שרתים בשווי מיליארדי דולרים של אנבידיה שכבר סופקו לאמזון אינם מופעלים במלואם בשל עיכובים בבנייה ומחסור בזמינות חשמל באתרים המיועדים.
צמיחה מאיצה בחטיבת הענן והזמנות מקדמיות
למרות התגובה הצוננת של השוק, מנכ"ל אמזון אנדי ג'אסי מדגיש את הביטחון המלא של החברה במודל העסקי ובתשואה המיוחלת. בדבריו ציין ג'אסי כי ישנו "קו ראייה ברור לתשואות פיננסיות אטרקטיביות." לדבריו, הלקוחות שזקוקים לפריסות ה-AI הגדולות ביותר משריינים קיבולת מערכות זמן רב מראש, בגושים עצומים של מאות מגוואט ואף עד גיגוואט יחיד בפרויקטים מסוימים.
- ראיית שוק לטווח ארוך: לחברה יש יכולת חיזוי טובה של הביקוש לשנים 2027, 2028 וחלק מ-2029.
- זינוק בהכנסות הענן: הכנסות חטיבת AWS עלו ב-39.3% בהשוואה לאשתקד והגיעו ל-46 מיליארד דולר ברבעון השלישי - קצב הצמיחה המהיר ביותר של החטיבה מזה כמעט חמש שנים.
- תחזית המשכית: החברה צופה כי צמיחת הכנסות AWS תעלה על 40% הן בשנת 2027 והן בשנת 2028.
ג'אסי הגדיר את גל ההשקעות הנוכחי כהזדמנות של פעם בחיים שמחייבת מהירות תגובה גבוהה, ולא כהתרחבות אופציונלית שניתן לפרוס על פני עשרות שנים. התנהלות זו, לדבריו, תציב את אמזון בעמדת הובלה ארוכת טווח. בנוגע ליכולת הפיננסית לשאת בעלויות אמר: "אנחנו יכולים לממן את התוכנית הזו. זה ישנה לתמיד את ההכנסות שלנו. זה ישנה לתמיד את תזרים המזומנים החופשי שלנו."
השפעת נתוני הרבעון השלישי והתחזית קדימה
גל ההשקעות של אמזון שופך אור על הדינמיקה של תעשיית הבינה המלאכותית כולה, אשר דורשת משאבים חסרי תקדים וציוד היקפי רחב. המרוץ להשגת קיבולת מחשוב מתקדמת מעצים את הביקוש לרכיבי חומרה, שבבים ופתרונות מורכבים לניהול אנרגיה ומרכזי נתונים.
להלן ריכוז הנתונים הכספיים והתפעוליים המרכזיים שהציגה החברה:
| מדד / נתון | ערך / היקף |
|---|---|
| הוצאות הוניות מתוכננות ל-2026 | 220 מיליארד דולר |
| צפי הוצאות הוניות ל-2027 | גבוה באופן משמעותי מ-2026 |
| הוצאות הוניות במזומן ברבעון 3 | 75.9 מיליארד דולר |
| תזרים מזומנים חופשי (12 חודשים אחרונים) | שלילי, 42.4 מיליארד דולר |
| הכנסות AWS ברבעון 3 | 46 מיליארד דולר (עלייה של 39.3%) |
| צפי צמיחת AWS ב-2027 ו-2028 | מעל 40% בכל שנה |
תוכניות ההתרחבות האגרסיביות של אמזון ממחישות כי מלחמת הענן וה-AI נכנסת לשלב חדש. בעוד המשקיעים בוחנים בזהירות את השחיקה התזרימית בטווח הקצר, ענקיות הטכנולוגיה ממשיכות לשפוך מיליארדי דולרים אל תוך התשתיות הפיזיות והטכנולוגיות, מתוך אמונה כי הקיבולת שנוצרת כעת תעצב את פני התעשייה בשנים הבאות.
האמור בכתבה זו מובא למטרות מידע והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או שידול לביצוע פעולות בניירות ערך. הנתונים מבוססים על מקורות גלויים ונכונים למועד פרסומם. הכותב/ת עשוי/ה להחזיק בניירות הערך המוזכרים. כל הפועל על סמך התוכן עושה זאת על דעתו ואחריותו הבלעדית.
