גל ההשקעות המתרחב סביב טכנולוגיית הבינה המלאכותית אינו מראה סימני האטה, והיקף ההשקעות של ענקיות הענן והתשתיות עשוי להגיע ל- 1 טריליון דולר בשנה הבאה. כך מעריך ג'יימי דיימון, יו"ר ומנכ"ל בנק ההשקעות ג'יי פי מורגן (JPMorgan Chase). בשיחה שנערכה בשולי הכנס השנתי ה-11 של הבנק בהודו, ציין דיימון כי ההוצאות ההולכות וגדלות בתחום תורמות לצמיחה הכלכלית העולמית, אך במקביל, העלייה בהן מגבירה בטווח הקצר את הלחצים האינפלציוניים.
זינוק חד בהוצאות והשפעה מאקרו-כלכלית
היקף ההשקעות באקו-סיסטם התשתיות של הבינה המלאכותית רשם זינוק חד בשנים האחרונות, כשהוא יותר ממכפיל את עצמו בתוך פרק זמן קצר.
| שנה | היקף השקעות מוערך בתשתיות AI |
|---|---|
| 2025 | כ-300 מיליארד דולר |
| 2026 | כ-700 מיליארד דולר |
| 2027 (תחזית) | כ-1 טריליון דולר |
לפי הערכתו של דיימון, הגידול בהוצאות שקול לתוספת של כ-1% לתוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) מדי שנה. הבנייה המואצת של מרכזי נתונים, תחנות כוח ומפעלים, לצד גיוס נרחב של עובדים ורכישת ציוד וחומרי גלם, מעלה את הביקוש במשק. תהליך זה עשוי לתרום לעלייה מסוימת במדד המחירים לצרכן.
עם זאת, בטווח הארוך צופה מנכ"ל ג'יי פי מורגן השפעה דפלציונית. הוא תיאר את הבינה המלאכותית כטכנולוגיה יוצאת דופן שהתרחבותה המהירה צפויה להימשך, תוך שהיא משפרת את הפריון והיעילות הכלכלית לאורך זמן.
זהירות מבועת הדות-קום והחזר ההשקעה
למרות האופטימיות לגבי הטווח הארוך, דיימון מזהיר כי מוקדם מדי לקבוע אילו חברות יתבררו כמנצחות הגדולות של עידן הבינה המלאכותית. בדבריו השווה את המצב הנוכחי לתקופת בועת האינטרנט של סוף שנות ה-90, אז חברות מוכרות רבות קרסו ונעלמו, בעוד שחקניות שמעטים הכירו הפכו לענקיות שוק.
בנוגע לסוגיית החזר ההשקעה שמטרידה משקיעים רבים, הסביר דיימון כי ההחלטה על השקעה בתשתיות AI אינה נשענת תמיד על חישוב כלכלי ישיר של רווח. לעיתים מדובר בתנאי סף בסיסי להישארות במגרש התחרותי. הוא ציין כי חלק מהיתרונות, כמו שיפור בחוויית הלקוח, קשים למדידה מדויקת במאזנים הכספיים, והעריך כי חברות יפתחו יעילות גבוהה יותר ביישום הטכנולוגיה ככל שיחלוף הזמן.
לחצים על השווקים וזירה בינלאומית
מעבר למגזר הטכנולוגיה, דיימון התייחס למכלול הגורמים המפעילים לחץ על שוקי ההון ועל שיעורי הריבית:
- הביקוש המתרחב להון לצורך פיתוח תשתיות פיזיות ודיגיטליות
- היערכות ביטחונית והתחמשות מחדש במדינות שונות
- גירעונות ממשלתיים מתמשכים הלוחצים על הכלכלה העולמית
להערכתו, ייתכן שיתרחש תיקון בשווקים, אך לא בטוח שהבינה המלאכותית תהיה הטריגר לכך. בתחום המוניטרי, הציע כי הבנק הפדרלי יתמיד ביעד האינפלציה של 2%, לנוכח הסיכון שהלחצים במחירים יימשכו או אף יתגברו קלות.
בהיבט הגיאופוליטי, התייחס דיימון למפגש הפסגה הצפוי בין נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ לנשיא סין שי ג'ינפינג, וציין כי שתי המעצמות מציגות התקדמות ועליהן לקיים מעורבות מלאה בנושאי מסחר, AI וביטחון.
בנוגע להודו, קרא לחידוש השיחות על הסכם סחר מול ארצות הברית, והביע הבנה לחששות האמריקאיים מרכישת נפט רוסי, תוך הדגשה כי על וושינגטון להתחשב בצרכי הזיקוק של הודו ולהימנע מפגיעה בשוק הנפט העולמי. דיימון ציין כי כלכלת הודו עשויה לשלש את גודלה בעשור הקרוב, והדגיש כי ג'יי פי מורגן תמשיך להרחיב את פעילותה במדינה.
למה זה חשוב לך
הערכותיו של דיימון משפיעות ישירות על אופן ניהול ההשקעות של ישראלים בשוק ההון, במיוחד מי שמחזיק במניות טכנולוגיה או קרנות מחקות מדדים אמריקאיים חשופים לענקיות ה-AI. אזהרתו מפני חזרה על תרחיש בועת הדות-קום מזמינה זהירות בבחירת החברות להשקעה, שכן לא כל שחקן בשוק ה-AI יישאר רלוונטי בטווח הארוך. בנוסף, תחזיות הלחץ האינפלציוני עשויות להשליך על מדיניות הריבית העולמית, שמשפיעה גם על המשק הישראלי, שערי המט"ח והמשכנתאות.
קראו גם: תביעה תקדימית בקנדה נגד OpenAI: המודל עודד את היורה בבית הספר · פרצת יום אפס בסוכן ה-AI החדש של מטא חושפת את חשבונות המשתמשים להשתלטות
