חברת ניהול הנכסים האמריקאית נויברגר ברמן (Neuberger Berman), המנהלת נכסים בשווי כולל של כ-613 מיליארד דולר, מצטרפת באופן רשמי למגמת הטוקניזציה (Tokenization) של נכסים פיננסיים מסורתיים. על פי דיווח באתר Cointelegraph, הפירמה חברה לחברת התשתית הדיגיטלית Securitize לצורך השקת קרן אג"ח ראשונה מסוגה המונפקת ומנוהלת ישירות על גבי רשתות בלוקצ'יין. הקרן החדשה תופץ במקביל על גבי ארבע רשתות מובילות: אתריום (Ethereum), סולאנה (Solana), אוואלנש (Avalanche) וסוי (Sui).
המהלך של נויברגר ברמן מסמן עליית מדרגה נוספת בשילוב בין מוסדות פיננסיים מסורתיים לבין טכנולוגיית הבלוקצ'יין, כאשר הפעם מדובר בניהול פעיל של אג"ח בתשואה גבוהה (High Yield) עבור משקיעים כשירים בלבד.
אסטרטגיית ההשקעה והרשתות הנבחרות
הקרן החדשה, שנקראת Neuberger Securitize High Income Tokenized Fund (ובקיצור: HINC), מיועדת להציע למשקיעים גישה לאסטרטגיית חוב ממונפת בסיכון מעט גבוה יותר במטרה להשיג תשואות עודפות. על פי הודעת החברות, עיקר השקעות הקרן ינותבו לאגרות חוב קונצרניות בתשואה גבוהה, לצד חשיפה למכשירים פיננסיים מורכבים יותר כגון התחייבויות הלוואה מובטחות (CLO - Collateralized Loan Obligations) והלוואות ממונפות (Leveraged Loans).
עבור נויברגר ברמן, מדובר בפעם הראשונה שבה היא פועלת כיועצת משנה (Subadvisor) עבור קרן המונפקת כטוקן דיגיטלי. זרוע החוב והאג"ח של נויברגר ברמן לבדה מנהלת כיום נכסים בשווי של למעלה מ-230 מיליארד דולר, והמהלך הנוכחי מאפשר לה לבחון ערוצי הפצה חדשים ולפנות לדור חדש של משקיעים המבקשים לנהל את נכסיהם על גבי תשתיות בלוקצ'יין.
הבחירה להפיץ את הקרן בארבע רשתות נפרדות - אתריום, סולאנה, אוואלנש וסוי - משקפת את המעבר מגישה של רשת יחידה למודל רב-רשתי (Multi-chain), המאפשר למשקיעים בחירה בין מהירויות, עמלות ופרוטוקולים שונים:
- אתריום (Ethereum): הרשת המובילה והבוגרת ביותר בתחום הפיננסים המבוזרים והנכסים המטוקנים.
- סולאנה (Solana): מציעה מהירות עסקאות גבוהה ועלויות נמוכות, והופכת לפופולרית בקרב מוסדות.
- אוואלנש (Avalanche): מתמחה בתשתיות ארגוניות וברשתות ייעודיות למוסדות פיננסיים.
- סוי (Sui): רשת בלוקצ'יין מודרנית הזוכה לצמיחה מהירה בשוק הנכסים מהעולם האמיתי (RWA).
זינוק בתחום ה-RWA ותפקידה של Securitize
פלטפורמת Securitize, המספקת את התשתית הטכנולוגית להנפקה ולניהול המניות המטוקנות של הקרן, ביססה את מעמדה כשחקנית המרכזית בתחום הנכסים מהעולם האמיתי (RWA - Real World Assets). על פי נתוני אתר RWA.xyz המובאים בדיווח, Securitize מנהלת כיום נכסים מטוקנים בשווי כולל של כ-4.96 מיליארד דולר, הפרוסים על פני 26 מוצרים שונים.
| מוצר / גוף פיננסי | שווי נכסים מטוקנים / מנוהלים |
|---|---|
| כלל הנכסים המטוקנים ב-Securitize | כ-4.96 מיליארד דולר |
| קרן BUIDL של בלאקרוק (בניהול Securitize) | כ-2.7 מיליארד דולר |
| קרן אג"ח ו-CLO בדירוג AAA | כ-355 מיליון דולר |
| קרן האשראי המגוונת של אפולו (Apollo) | כ-95 מיליון דולר |
| סך הנכסים בניהול נויברגר ברמן | כ-613 מיליארד דולר |
בעקבות ההכרזה על שיתוף הפעולה, מניית Securitize רשמה עלייה של כ-5% במסחר ביום שלישי בבוקר, והביאה את שווי השוק של החברה לכ-838 מיליון דולר. עם זאת, על אף העלייה הנקודתית, המניה עדיין נסחרת בירידה של למעלה מ-50% מאז הונפקה לציבור בחודש יולי האחרון.
הריבית הגבוהה מחזירה את המחיר להון
ההשקה של קרן HINC מתרחשת על רקע שינוי מאקרו-כלכלי משמעותי בשווקים הגלובליים, שבו משקיעים תובעים תשואות גבוהות יותר בתגובה לתחרות הגוברת על מקורות מימון ממשלתיים וקונצרניים.
"משטר השוק הקודם תגמל משקיעים על ההנחה שההון יישאר זול בשפע", ציינה צ'ארו צ'נאנה, אסטרטגית ההשקעות הראשית בבנק Saxo, בסקירה שפרסמה ללקוחותיה. "המשטר המתהווה עשוי לתגמל משקיעים שמבינים כי להון יש שוב מחיר."
מעבר למשמעות הכלכלית הרחבה, עבור תעשיית ההייטק והטכנולוגיה הפיננסית (Fintech) הישראלית, ההתרחבות המהירה של תחום ה-RWA והמעבר של ענקיות ניהול נכסים מסורתיות לבלוקצ'יין מייצרים הזדמנויות רבות. חברות הזנק ישראליות הפועלות בתחומי האבטחה, הסליקה, הציות הרגולטורי (Compliance) ואימות הנתונים לרשתות בלוקצ'יין עשויות למצוא דרישה גוברת לפתרונותיהן מצד גופים מוסדיים שנכנסים לראשונה לעולם הנכסים המטוקנים.
האמור בכתבה זו מובא למטרות מידע והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או שידול לביצוע פעולות בניירות ערך. הנתונים מבוססים על מקורות גלויים ונכונים למועד פרסומם. הכותב/ת עשוי/ה להחזיק בניירות הערך המוזכרים. כל הפועל על סמך התוכן עושה זאת על דעתו ואחריותו הבלעדית.