מליאת הסנאט האמריקאי תתכנס ביום שלישי, 15 בספטמבר, בשעה 21:15 (לפי שעון ישראל; 14:15 ET), להצבעת מליאה ראשונה מסוגה על חוק מקיף לאסדרת שוק המטבעות הדיגיטליים - חוק ה-CLARITY (ובשמו המלא: Digital Asset Market Clarity Act). ההצבעה הצפויה אינה הצבעה סופית על אישור החוק, אלא הצבעת פרוצדורה הקרויה "סגירה" (Cloture), שמטרתה לאפשר את העברת הצעת החוק לדיון במליאה ולשלב בה תיקונים. כדי לעבור מכשול ראשוני זה, נדרש רוב מיוחס של 60 סנאטורים מתוך 100 - רף גבוה במיוחד המהווה את המבחן המרכזי להישרדות היוזמה החקיקתית. אף על פי שמדובר בשלב טכני לכאורה, בסנאט האמריקאי שלב הסגירה נחשב לעיתים קרובות למורכב ביותר. אם הצעת החוק לא תשיג את 60 הקולות הנדרשים, הניסיון להעביר אסדרה מקיפה לשוק הקריפטו ירד מסדר היום כמעט בוודאות עד לתום מושב הקונגרס הנוכחי, וזאת בשל לוח הזמנים הצפוף לקראת בחירות האמצע בארצות הברית.
המכשול הפוליטי: קרב על כל קול בסנאט
המאזן הפוליטי הנוכחי בסנאט מעמיד את הרפובליקנים עם 53 מושבים בלבד. פירוש הדבר הוא שמנהיג הרוב בסנאט, ג'ון ת'ון (John Thune), נדרש לגייס תמיכה של בין 7 ל-10 סנאטורים מהמפלגה הדמוקרטית כדי לעבור את סף 60 הקולות, בהתאם למידת הלכידות בתוך סיעתו שלו.
| פרמטר | נתון |
|---|---|
| מועד ההצבעה | יום שלישי, 15 בספטמבר, 14:15 ET |
| קולות נדרשים למעבר (Cloture) | 60 סנאטורים |
| מושבים רפובליקניים בסנאט | 53 מושבים |
| קולות דמוקרטיים נדרשים (משוער) | 7 עד 10 סנאטורים |
| היקף נוסח החוק המאוחד | כ-616 עמודים |
אם הרפובליקנים יצליחו לחצות את רף 60 הקולות, המשך התהליך יהיה פשוט בהרבה: אישור סופי של הצעת החוק דורש רוב רגיל בלבד. אך אם ההצבעה ביום שלישי תיכשל, לוח הזמנים הפוליטי של שנת בחירות אינו מותיר חלון הזדמנויות נוסף ב-2026. במצב כזה, הקונגרס הבא שישבע ב-2027 ייאלץ להתחיל את כל תהליך החקיקה מבראשית.
הדרך הבלתי נגמרת מבית הנבחרים לוועדות הסנאט
הדרך לדיון במליאת הסנאט הייתה ארוכה ומורכבת. בית הנבחרים האמריקאי כבר אישר גרסה מוקדמת של הצעת החוק (הידועה כ-H.R. 3633) עוד בחודש יולי 2025, ברוב דו-מפלגתי מובהק של 294 תומכים מול 134 מתנגדים. לאחר מכן עבר הטקסט לוועדת הבנקאות של הסנאט, אשר אישרה גרסה מתוקנת בחודש מאי 2026 ברוב של 15 מול 9. באותה הצבעה בוועדה הצטרפו שני סנאטורים דמוקרטים - רובן גאייגו (Ruben Gallego) ואנג'לה אלסוברוקס (Angela Alsobrooks) - לרוב הרפובליקני, מה שסיפק איתות ראשוני לאפשרות של תמיכה דו-מפלגתית רחבה יותר.
מאז מאי 2026, נוסח החוק גדל והתגבש לכדי מסמך מאוחד בן כ-616 עמודים שפורסם בתחילת ספטמבר 2026. הטקסט המעודכן משלב את עבודתן של שתי ועדות מרכזיות: ועדת הבנקאות של הסנאט וועדת החקלאות של הסנאט.
מה מציע חוק ה-CLARITY? סמכויות, DeFi וכללי אתיקה
העיקרון המרכזי של חוק ה-CLARITY הוא שרטוט גבולות גזרה ברורים בין שני גופי הפיקוח הפיננסיים המרכזיים בארצות הברית:
- רשות ניירות ערך (SEC): הגדרת סמכויות הפיקוח על נכסים דיגיטליים המסווגים כניירות ערך.
- הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC): מתן סמכויות פיקוח נרחבות יותר על שוק הסחורות הדיגיטליות.
מעבר לחלוקת הסמכויות, הצעת החוק כוללת הוראות מפורטות במגוון תחומים:
- פרוטוקולים של פיננסים מבוזרים (DeFi): קביעת אמות מידה לרגולציה על מערכות ללא גורם מרכזי מתווך.
- מבני תגמול של מטבעות יציבים (Stablecoins): הסדרת מנגנוני התשואה והתגמול המוצעים למחזיקי מטבעות צמודי מדד או מטבע.
- הגנת לקוחות: דרישות חובה מחמירות להגנת כספי משתמשים המוחזקים בבורסות קריפטו ובגופים מתווכים.
- סעיפי אתיקה וניגוד עניינים: דמוקרטים בסנאט עמדו על הכנסת סעיפים הנוגעים למעורבות של עובדי ציבור ונבחרי ציבור בשוק הנכסים הדיגיטליים. המו"מ בסוגיה זו היה אחד ממוקדי המחלוקת בשבועות האחרונים, כאשר חלק מהמחוקקים טוענים כי הנוסח הנוכחי אינו נוקשה מספיק כדי למנוע ניגודי עניינים.
התרחישים שאחרי ההצבעה: אסדרה מקיפה או נסיגה לאחור
בימים שבהם המשקיעים המוסדיים מחשבים מסלול מחדש בשוק הקריפטו, היעדר מסגרת חוקית ברורה בארצות הברית יצר מציאות מורכבת. אם הצעת החוק תיבלם ביום שלישי, המצב הקיים בארצות הברית יימשך: רגולציה באמצעות אכיפה בדיעבד, מאבקי סמכויות מתמשכים בין סוכנויות פדרליות, וטלאי של חוקים ברמת המדינות השונות שיוצרים חוסר אחידות.
בנוסף, עיכוב חקיקתי יגדיל את הפער בין ארצות הברית לבין אזורים אחרים בעולם, כמו האיחוד האירופי, שכבר יישם בשנת 2024 מסגרת רגולטורית כוללת לשוק הקריפטו (Markets in Crypto-Assets / MiCA).
עדכון · 14.09.2026, 01:51
לקראת ההצבעה הגורלית, נרשמות התפתחויות דרמטיות במאחורי הקלעים בוושינגטון: מנהיג הדמוקרטים בסנאט, צ'אק שומר, כינס את סיעתו כדי לקבוע את עמדת המפלגה. בשל הערכות כי לפחות שני סנאטורים רפובליקנים יתנגדו להצעה, הרפובליקנים זקוקים כעת לתמיכתם של תשעה דמוקרטים לפחות כדי לחצות את סף 60 הקולות.
במקביל, פורסמה גרסה מעודכנת של הצעת החוק המתפרסת על פני 630 עמודים, הכוללת כ-114 תיקונים שהוכנסו לבקשת הדמוקרטים. יועץ הקריפטו של הבית הלבן, פטריק ויט, ציין כי הממשל כבר הסכים לסעיף אתיקה, אך הנוסח הסופי טרם הופץ. כמו כן, ארגון השריפים הלאומי הסיר את התנגדותו לחוק ועבר לעמדה ניטרלית.
למרות המאמצים, בשוק מעריכים כי הסיכויים לאישור החוק עוד השנה פחתו: בחברת המחקר Galaxy Research הפחיתו את סיכויי המעבר ב-2026 ל-30% בלבד (לעומת 50% קודם לכן), ובפלטפורמת Polymarket התחזית עומדת על כ-18%. הסנאטורית סינתיה לאמיס אף הדהדה אזהרה לפיה כישלון בהעברת החוק כעת עלול לדחות את אסדרת התחום עד לשנת 2030.
עדכון · 14.09.2026, 05:55
התפתחות נוספת בוושינגטון: הרפובליקנים בסנאט חשפו טיוטה מעודכנת של חוק ה-CLARITY, הכוללת הצעת אתיקה חדשה שזכתה להסכמתו של הנשיא טראמפ. הנוסח המעודכן כולל מספר שינויים נוספים:
- סעיפי אתיקה ו-DeFi: שמירה על תקני אתיקה לצד התאמות הרגולציה הנוגעות לפרוטוקולי פיננסים מבוזרים (DeFi) שאינם מבוזרים לחלוטין.
- הגבלות על מטבעות יציבים: עדכון המגבלות וההגנות על תשואות המוענקות למחזיקי מטבעות יציבים.
- תחומים נוספים: התאמות ברגולציית טכנולוגיית הבלוקצ'יין ובכללים הקשורים לחקלאות.
בעקבות פרסום הטיוטה והסכמתו של טראמפ בסוגיית האתיקה, נרשמה התאוששות קלה בשוקי התחזיות: הסיכויים המוערכים לכך שהחוק ייחתם עוד בשנת 2026 עלו לכ-21.5%-22%, לאחר שירדו לרמה של 14% במהלך השבוע החולף.
עדכון · 14.09.2026, 06:50
הסנאטורית סינתיה לאמיס הודיעה כי הנוסח הסופי של חוק ה-CLARITY כולל למעלה מ-120 דרישות שהוכנסו לבקשת המחוקקים הדמוקרטים, התפתחות המצביעה על התרחבות התמיכה הדו-מפלגתית בהצעת החוק לקראת הצבעת הסגירה ביום שלישי.
בעקבות הכללת הדרישות הדמוקרטיות בנוסח הסופי, נרשמה עלייה נוספת בציפיות בשוק: ההסתברות המוערכת לכך שהחוק ייחתם ויעבור עוד בשנת 2026 טיפסה בשווקי התחזיות לרמה של כ-28.5% (ואף ל-32% במדדים מסוימים), המשך למגמת ההתאוששות שנרשמה ביממה האחרונה.
למה זה חשוב לך
חוק ה-CLARITY עשוי לקבוע את המסגרת החוקית שתשפיע על כל משקיע בקריפטו בעולם, כולל ישראלים המשקיעים בבורסות ובפלטפורמות אמריקאיות. הסדרה ברורה בארה"ב תגדיל את הביטחון המשפטי, תפחית סיכוני אכיפה רגולטורית מפתיעה, ותקרב בין ארה"ב לאירופה מבחינת סטנדרטים. לעומת זאת, כישלון החוק עלול להאריך את תקופת חוסר הבהירות הרגולטורית, ולהשפיע על תנודתיות השוק ועל זמינות שירותים פיננסיים מבוססי קריפטו גם למשתמשים בישראל.
האמור בכתבה זו מובא למטרות מידע והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או שידול לביצוע פעולות בניירות ערך. הנתונים מבוססים על מקורות גלויים ונכונים למועד פרסומם. הכותב/ת עשוי/ה להחזיק בניירות הערך המוזכרים. כל הפועל על סמך התוכן עושה זאת על דעתו ואחריותו הבלעדית.
קראו גם: הקלות המס לכריינים בסכנה: הרפובליקנים שוקלים להסיר סעיפים מחוק הקריפטו · לארי אליסון ביטל תוכנית למכירת מניות אורקל בשווי 7.5 מיליארד דולר
