גל מכירות חריף פקד את הבורסות בארצות הברית, כאשר מניות הטכנולוגיה ובפרט סקטור השבבים ספגו חבטה קשה. ביום חמישי, 22 באוקטובר 2026, רשם מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה צניחה חדה של 6.7%, בעוד שמדד נאסד"ק המשולב ירד ב- 2.6% ומדד S&P 500 איבד 1.2% מערכו. לעומתם, מדד דאו ג'ונס התעשייתי נותר כמעט ללא שינוי. הרקע למימושים החריפים הוא התגברות הספקות בקרב משקיעים בנוגע להיקף ההוצאות העצום הנדרש לבניית תשתיות בינה מלאכותית (AI) והיכולת לתרגם השקעות אלו לרווחיות קונקרטית בטווח הקרוב.
תמחור מחדש בסקטור הטכנולוגיה
הירידות החדות בבורסות בלטו במיוחד לאור השונות הגבוהה בין הסקטורים השונים בשוק. בעוד שסקטור טכנולוגיית המידע (IT) וסקטור שירותי התקשורת הובילו את גל המכירות והכבידו על המדדים המובילים, סקטורים מסורתיים יותר כמו מוצרי צריכה בסיסיים, שירותים ציבוריים ובריאות רשמו עליות.
נתון מעניין שמבליט את סיכון הריכוזיות בשוק מגיע מכיוון הרכב העליות והירידות: כ-שני שלישים מהחברות הנכללות במדד S&P 500 דווקא סיימו את יום המסחר בעליות שערים. עובדה זו ממחישה כיצד חולשה מרוכזת במספר מצומצם של חברות ענק בעלות משקל כבד במדד יכולה למשוך כלפי מטה את השוק כולו, גם כאשר רוב מניות המדד נסחרות במגמה חיובית. עליות השערים החזקות שנרשמו מוקדם יותר השנה הפכו את מניות הטכנולוגיה לפגיעות במיוחד למימושי רווחים.
| מדד / סקטור | שינוי יומי |
|---|---|
| מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה | 6.7%- |
| מדד נאסד"ק המשולב | 2.6%- |
| מדד S&P 500 | 1.2%- |
| מדד דאו ג'ונס התעשייתי | ללא שינוי משמעותי |
החששות סביב עלויות השקעות ה-AI והמימון
אחד הטריגרים המרכזיים שהציתו את הדיון מחדש סביב כדאיות ההשקעות בבינה מלאכותית היו דוחות הרווחים האחרונים של חברות הטכנולוגיה הגדולות. בפרט, תוכניות ההוצאה הנרחבות של Meta לצד תזרים מזומנים חופשי שלילי שהציגה החברה, העלו אל פני השטח שאלות נוקבות בקרב משקיעים.
המשקיעים בשוק ההון מנתחים כעת לא רק את פוטנציאל הצמיחה ואת גודל ההזדמנות הטכנולוגית בבינה מלאכותית, אלא נדרשים לבחון את העלויות הגבוהות הכרוכות במימושה ואת היקף ההכנסות הנדרש כדי להצדיק הוצאות הון אלו. כשהשוק חושש מהוצאות ה-AI, תשומת הלב מופנית אל המאזנים של חברות הענק והיכולת שלהן לגייס מימון.
להלן הגורמים המרכזיים המכבידים כעת על המשקיעים בסקטור:
- תלות גוברת במימון חיצוני: בניית התשתיות מבוססת יותר ויותר על חוב ומימון חיצוני, מה שמציב את עלויות האשראי במרכז הבחינה.
- התרחבות מרווחי האשראי: התרחבות נרשמה במרווחי האשראי אצל ספקיות ענן ייעודיות לבינה מלאכותית, דבר שמשקף לחץ מוגבר בחלקים הממונפים של הענף.
- לחצי אינפלציה סביבתיים: עליית מחירי הנפט בעקבות מתיחות מחודשת במזרח התיכון הגבירה את החששות מלחצים אינפלציוניים כלליים.
ביקוש חזק מול סימני שאלה סביב רווחיות
על פי סקירה שערך מתייה רשה, ראש מחקר אסטרטגיית מניות בבנק יוליוס בר, התיקון הנוכחי בשווקים אינו מעיד על סופו של מחזור ההשקעות בבינה מלאכותית. להערכתו, מיצוב המשקיעים ומכירות הנובעות מגורמים טכניים ממלאים תפקיד משמעותי יותר מאשר הידרדרות רחבה בנתוני היסוד של הענף. הביקוש לתשתיות בינה מלאכותית מוסיף להיות חזק, כפי שמשתקף למשל ממגבלות ההיצע המתמשכות ברכיבי זיכרון. עם זאת, בבנק מציינים כי ביקוש חזק כשלעצמו אינו מבטיח תשואות אטרקטיביות לכל החברות הפועלות בתחום, בייחוד ככל שהתחרות בענף מתגברת.
"בעוד שאנו נותרים חיוביים בנוגע להזדמנות ארוכת הטווח בתחום הבינה המלאכותית, התיקון מחזק את הצורך בפיזור רחב יותר, כפי שהצגנו בתחזית שלנו לסוף השנה באוגוסט. אנו ממשיכים להעדיף הקצאה מאוזנת יותר בין אזורים וסקטורים, תוך צמצום התלות במספר מצומצם של חברות טכנולוגיה אמריקאיות", ציין רשה.
בבנק יוליוס בר מצביעים על כך שמבט על מהפכות טכנולוגיות בעבר מספק תזכורת לכך שהובלה מוקדמת בשוק אינה מתורגמת בהכרח להצלחה מתמשכת בהשקעות. נתוני ההכנסות הקרובים משירותי הענן של קבוצות הטכנולוגיה הגדולות צפויים לספק אינדיקציה ברורה יותר בשאלה אם אימוץ הבינה המלאכותית עומד בקצב הציפיות.
"הדגשנו את סיכוני הריכוזיות והצגנו את הצורך בפיזור מעבר לבינה מלאכותית ולטכנולוגיה בתחזית שלנו לסוף השנה, שפורסמה באוגוסט. עמדתנו נותרת ללא שינוי: תיקי השקעות צריכים להסתמך על מגוון רחב יותר של מנועי צמיחת רווחים, במיוחד כאשר הציפיות מקבוצה מצומצמת של חברות נותרות גבוהות. מניות בתחום הבריאות ומניות שווייצריות יכולות לספק משקל נגד הגנתי, בעוד שמניות הודיות מציעות חשיפה לתמהיל שונה של הזדמנויות צמיחה. הרחבת ההקצאות מעבר למניות אמריקאיות ולבינה מלאכותית אמורה לסייע למשקיעים להשתתף בצמיחת הרווחים ארוכת הטווח, תוך צמצום התלות במחזור השקעות יחיד", ציין רשה.
עדכון · 26.10.2026, 12:55
מנתונים של גולדמן זאקס עולה כי גל המכירות בסקטור הטכנולוגיה גרם לקרנות הגידור הגלובליות לספוג את ההפסדים היומיים הכבדים ביותר מאז משבר הקורונה. ב-22 באוקטובר רשמו כל שלוש אסטרטגיות קרנות הגידור המרכזיות שעוקב אחריהן הבנק - מניות לונג-שורט יסודי, סיסטמתי ומולטי-אסטרטגיה - ירידה של יותר מ-1% באותו יום, הפעם הראשונה שנרשמה פגיעה בהיקף כזה בכל המסלולים במקביל מאז התפרצות המגפה.
הטלטלה, שכללה צניחה של 7% במניית מטה (Meta) ו-4% באנבידיה (Nvidia), אילצה מנהלי קרנות לצמצם מינוף ולסגור פוזיציות עמוסות בתחום הבינה המלאכותית. מתחילת אוקטובר ועד ה-22 בחודש, קרנות גידור המתמקדות בטכנולוגיה איבדו כ-10% מערכן, בעוד קרנות הממוקדות בשווקי אסיה ירדו בכ-9%.
בקרן ההשקעות TriVista Capital השוו את הריכוזיות הנוכחית בשוק לבועת הדוט-קום, והזהירו מפני חשיפת יתר של משקיעים לחברות חומרה ומבני מימון מעגליים המזינים את התרחבות הענף.
למה זה חשוב לך
התנודתיות החריפה בוול סטריט אינה עניין רחוק עבור הקורן הישראלי: קופות הגמל, קרנות הפנסיה וקרנות ההשתלמות שלנו חשופות רבות למניות הטכנולוגיה האמריקאיות שנפגעו, ולכן תנודות כאלה עשויות להשפיע ישירות על החיסכון הפנסיוני. כמו כן, גם הבורסה המקומית ומניות הטכנולוגיה הישראליות הנסחרות בחו"ל נוטות לנוע בעקבות מגמות דומות בוול סטריט. מי שמשקיע באופן עצמאי במניות טכנולוגיה או בקרנות סל העוקבות אחרי מדדי נאסד"ק, כדאי שיבחן מחדש את רמת הפיזור והסיכון בתיק ההשקעות שלו, כפי שממליצים גם אנליסטים בינלאומיים.
האמור בכתבה זו מובא למטרות מידע והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או שידול לביצוע פעולות בניירות ערך. הנתונים מבוססים על מקורות גלויים ונכונים למועד פרסומם. הכותב/ת עשוי/ה להחזיק בניירות הערך המוזכרים. כל הפועל על סמך התוכן עושה זאת על דעתו ואחריותו הבלעדית.
קראו גם: חשבון המחשוב של אנתרופיק: 750 מיליארד דולר מעמידים בספק את הרווחיות · רווחיות שיא מול קיפאון בצפייה: מניית נטפליקס צללה ב-50% מהשיא
