שוק האנרגיה המתחדשת באירופה ממשיך למשוך השקעות משמעותיות מצד חברות וגופים מוסדיים מישראל. חברת סולאיר אנרגיות מתחדשות הודיעה על חתימת הסכם מחייב לרכישת פורטפוליו סולארי נרחב בפולין בהיקף כולל של כ-175 מיליון אירו. העסקה מבוצעת בשותפות אסטרטגית עם קבוצת כלל ביטוח, ותכלול רכישה של מאות פרויקטים סולאריים המגיעים להספק כולל של כ-268 מגה-וואט.
המהלך מסמן התרחבות ניכרת של הפעילות הישראלית בתחום התשתיות הירוקות במזרח אירופה, תוך הסתמכות על מנגנוני מימון בנקאיים אירופיים ארוכי טווח והסכמי מכירת חשמל מוגנים מראש.
פרטי העסקה והיקף הפעילות הסולארית בפולין
הרכישה המתוכננת תתבצע באמצעות חברה ייעודית שתוקם בפולין, שבה תחזיק סולאיר בנתח של 51% מהמניות, בעוד כלל ביטוח תחזיק ב-49% הנותרים. הפורטפוליו המדובר מורכב מ-219 פרויקטים סולאריים שונים הפרוסים ברחבי פולין.
אחד הנתונים הבולטים בעסקה הוא שמרבית הנכסים כבר מוכנים ופעילים: למעלה מ-90% מהפרויקטים הנכללים בעסקה מחוברים כבר במועד הדיווח לרשת החשמל הפולנית ומייצרים חשמל באופן שוטף.
כדי להבטיח את יציבות ההכנסות מן הנכסים שנרכשו, העסקה כוללת מנגנוני הגנה פיננסיים:
- כ-70% מהפרויקטים נהנים ממנגנוני גידור ארוכי טווח למכירת חשמל לתקופה ממושכת של 15 שנים.
- מנגנונים אלה מיועדים לצמצם באופן משמעותי את החשיפה של החברה לתנודתיות במחירי החשמל בשוק החופשי.
- יתרת הפרויקטים תאפשר לחברה ליהנות מהזדמנויות של עליית מחירי האנרגיה בשוק הפתוח בעתיד.
המודל הפיננסי: הכנסות צפויות ומנגנון המימון
העסקה נבנתה במודל של מינוף פיננסי משמעותי, שבו מרבית סכום הרכישה ממומן באמצעות הלוואות מבנקים אירופיים מובילים. מתוך סך התמורה הנאמד ב-175 מיליון אירו, החברה המשותפת תעמיד הון עצמי בהיקף של כ-63 מיליון אירו, ואילו היתרה - בסך של כ-112 מיליון אירו - תמומן באמצעות הלוואות ארוכות טווח מהמערכת הבנקאית באירופה.
על פי הערכות החברה, בשנת הפעלה ממוצעת צפוי הפורטפוליו הסולארי להניב ביצועים פיננסיים יציבים:
| מדד פיננסי | סכום מוערך (במיליוני אירו) |
|---|---|
| הכנסות שנתיות צפויות | 27.6 |
| רווח תפעולי-תזרימי (EBITDA) | 18.4 |
| תזרים מזומנים חופשי (FFO) | 15.7 |
| הון עצמי מושקע בעסקה | 63.0 |
| רכיב מימון בנקאי אירופי | 112.0 |
התרחבות באירופה, השבחה ואופציות למשקיעים
לצד התזרים השוטף, העסקה כוללת פוטנציאל להשבחה עתידית של הנכסים באמצעות שילוב טכנולוגיות חדשות. אלון שגב, מנכ"ל סולאיר, התייחס לחשיבות המהלך:
"רכישת הפרויקטים הסולאריים בפולין, יחד עם כלל ביטוח במסגרת שותפות אסטרטגית ארוכת טווח, מגדילה משמעותית את הפורטפוליו המניב שלנו באירופה, תוך הנבת תשואה דו ספרתית על ההון, וזאת לצד פוטנציאל השבחה תפעולית, פיננסית ומסחרית של הפרויקטים לאורך השנים, בין היתר, באמצעות תוספת עתידית של מערכות אגירה."
בנוסף למבנה השותפות בפורטפוליו בפולין, העסקה כוללת גם רכיב הוני נוסף בין שתי החברות: כלל ביטוח קיבלה אופציות לרכישת 3% מהון המניות של סולאיר. האופציות הללו ניתנות למימוש במהלך תקופה של 18 חודשים, לפי מחיר המגלם פרמיה של 13% ביחס למחיר מניית סולאיר בתחילת אוגוסט 2026.
השלמת העסקה והסגירה הפיננסית הסופית צפויות להתרחש במהלך הרבעון הרביעי של שנת 2026.
למה זה חשוב לך
העסקה מדגישה את המגמה המתמשכת שבה גופים מוסדיים בישראל משלבים זרוע עם חברות אנרגיה מתחדשות כדי להשקיע בתשתיות מניבות בחו"ל, צעד שנועד להשיג תשואות יציבות ארוכות טווח עבור תיקי החיסכון והפנסיה של הציבור. עבור המשקיעים בשוק ההון, העסקה מציגה מודל של התרחבות בינלאומית המבוסס על מימון בנקאי אירופי מוביל ומנגנוני גידור המפחיתים סיכונים בשוק האנרגיה התנודתי.
האמור בכתבה זו מובא למטרות מידע והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או שידול לביצוע פעולות בניירות ערך. הנתונים מבוססים על מקורות גלויים ונכונים למועד פרסומם. הכותב/ת עשוי/ה להחזיק בניירות הערך המוזכרים. כל הפועל על סמך התוכן עושה זאת על דעתו ואחריותו הבלעדית.