בנק ישראל הודיע על הותרת הריבית במשק ללא שינוי ברמה של 3.25%, ובכך עצר, לפחות בשלב זה, את גל הפחתות הריבית של השנה האחרונה. כתוצאה מהחלטת המדיניות המוניטרית, תיוותר גם ריבית הפריים - המהווה את הבסיס למרבית ההלוואות, המשכנתאות והאשראי העסקי והפרטי - ברמה של 4.75%.
ההחלטה על הקפאת שיעורי הריבית מגיעה לאחר רצף של שלוש הפחתות במהלך השנה החולפת, שהחלה כאשר הריבית במשק עמדה על 4.25%. המהלך הנוכחי של הבנק המרכזי מביא להקפאת המצב הקיים עבור חברות הייטק, מיזמים צעירים ומשקי בית, ובפרט עובדים הנוטלים משכנתאות והלוואות בריבית משתנה. המשמעות המיידית היא עצירת הוזלת המימון והאשראי, כאשר בבנק ישראל מבקשים לנתח את השפעות ההפחתות הקודמות בטרם ינקטו צעדים נוספים, ובמקביל מתמודדים עם אתגרי אי-הוודאות הגיאופוליטית והמאקרו-כלכלית.
נימוקי הבנק: השפעת ההפחתות הקודמות טרם מיצתה את עצמה
החלטת הוועדה המוניטרית לעצור את רצף ההפחתות התקבלה לאחר בחינת נתוני המאקרו והמדדים הכלכליים השונים. בבנק ישראל ציינו כי שלוש הורדות הריבית שבוצעו במהלך השנה האחרונה, אשר הביאו לירידה מרמה של 4.25% ועד ל-3.25%, עדיין לא חלחלו באופן מלא לכל רובדי הכלכלה הריאלית.
נגיד בנק ישראל, אמיר ירון, התייחס באופן ישיר לשיקולים שהובילו להחלטה להותיר את הריבית ללא שינוי: "השפעת הורדת הריבית הקודמת על המשק עדיין לא מורגשת במלואה, זו אחת הסיבות לכך שהבנק לא המשיך להפחיתה". בבנק מבהירים כי מנגנון התמסורת של הריבית אל השוק החופשי, אל הבנקים המסחריים ואל ציבור הלווים דורש פרק זמן מסוים כדי להתבטא בשטח. משום כך, נקטו בבנק בגישה זהירה הממתינה לבחינת האפקט המצטבר של הצעדים המוניטריים הקודמים.
ניתוח הנגיד: הייצור בחו"ל ואי-הוודאות הגיאופוליטית
בדבריו הדגיש נגיד בנק ישראל סוגיה מבנית מרכזית הנוגעת לאופן מדידת הפעילות הכלכלית בישראל, ובה תפקיד הולך וגדל של ייצור מעבר לים בידי חברות ישראליות. ירון הבהיר כי המגמה הזו עלולה לעוות את תמונת המצב של המשק המקומי: "זה שינוי שנדרש לאחר עדכונים לאחור בחשבונאות הלאומית ביחס לייצוא סחורות שיוצרו בחו"ל. הייצור של חברות ישראליות בחו"ל תופס בשנתיים האחרונות משקל גדל והולך בקצב מהיר בתוצר. רכיב זה תורם להכנסות המדינה, אך לא נשען על הון או כוח עבודה מקומיים. עיקר התמורה בגינו לא מגיעה להכנסות משקי הבית בישראל. משום כך, צמיחתו המהירה עלולה לייצר תמונה מוטעית של קצב הפעילות הריאלית במשק".
מעבר לכך, התייחס נגיד הבנק המרכזי לסיכונים הגיאופוליטיים הניצבים בפני המדינה, וציין את הצרכים התקציביים והפיסקליים הנגזרים מהם: "אי הוודאות הגיאופוליטית בישראל מחייבת עוד יותר שמירה על מרווח פיסקלי הולם. החשיבות של שמירת המרווח התחדדה בשנים האחרונות".
תחזיות חטיבת המחקר: צמיחה, גירעון ואינפלציה
לצד החלטת הריבית, פרסמה חטיבת המחקר של בנק ישראל תחזיות עדכניות לפרמטרים המרכזיים של המשק לשנים הקרובות. לפי התחזית, הצמיחה הכוללת במשק בשנת 2026 צפויה לעמוד על 5.6%.
בתחום הפיסקלי, מעריכים בחטיבת המחקר כי הגירעון התקציבי בשנת 2027 יעמוד על 4.6%, נתון המהווה שיפור לעומת האומדן הקודם שעמד על 5%.
בנושא יציבות המחירים, צופה חטיבת המחקר כי שיעור האינפלציה בארבעת הרבעונים הקרובים יעמוד על 2%. תחזית האינפלציה לשנת 2026 עודכנה כלפי מטה לרמה של 1.5%, בין היתר כתוצאה מהשפעת הפחתת הבלו. עם זאת, בשנת 2027 צפויה האינפלציה לעלות שוב לרמה של 2.1%, כתוצאה מעלייה במחירי הנפט בעולם, היחלשות השקל והחזרת מחירי הבלו לרמתם הקודמת.
| מדד כלכלי | תחזית בנק ישראל | גורמים ועדכונים |
|---|---|---|
| צמיחה ב-2026 | 5.6% | קצב צמיחה כולל משוער של המשק |
| גירעון ב-2027 | 4.6% | עדכון כלפי מטה מ-5% באומדן הקודם |
| אינפלציה ב-4 רבעונים | 2.0% | עמידה במרכז טווח היעד |
| אינפלציה ב-2026 | 1.5% | עדכון כלפי מטה בעקבות הפחתת הבלו |
| אינפלציה ב-2027 | 2.1% | השפעת מחירי הנפט, פיחות השקל והחזרת הבלו |
למה זה חשוב לך
החלטת בנק ישראל להותיר את הריבית על 3.25% ואת ריבית הפריים על 4.75% עוצרת, לפחות זמנית, את הוזלת עלויות האשראי. עבור חברות הייטק ומיזמים המסתמכים על הלוואות וערוצי מימון, כמו גם עבור עובדי התעשייה ומשקי בית שנטלו משכנתאות בריבית משתנה, מדובר בהקפאה של גובה החזרי הריבית. הבנק המרכזי מעדיף בשלב זה להמתין ולראות כיצד משפיעות ההפחתות הקודמות, תוך שמירה על זהירות אל מול מדדי האינפלציה ואי-הוודאות הגיאופוליטית.
האמור בכתבה זו מובא למטרות מידע והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או שידול לביצוע פעולות בניירות ערך. הנתונים מבוססים על מקורות גלויים ונכונים למועד פרסומם. הכותב/ת עשוי/ה להחזיק בניירות הערך המוזכרים. כל הפועל על סמך התוכן עושה זאת על דעתו ואחריותו הבלעדית.
קראו גם: צניחה של 43% ברווחי טסלה ברבעון השלישי לצד זינוק בהוצאות AI · עלויות עתק של תשתיות AI מציפות חששות: מניות הטכנולוגיה צללו בוול סטריט
