חברת טסלה פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי של שנת 2026, המציגים ירידה חדה של 43% ברווח הנקי בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, לרמה של 787 מיליון דולר בלבד. על אף שהכנסות החברה נותרו יציבות למדי ועמדו על 28 מיליארד דולר, שחיקה ניכרת במחירי המכירה הממוצעים, ירידה בהיקף מסירות כלי הרכב וזינוק חד בהוצאות התפעוליות וההשקעות בחומרת בינה מלאכותית (AI) פגעו קשות בשורה התחתונה של יצרנית הרכב החשמלי.
התוצאות הכספיות: הכנסות יציבות, הרווחים מתכווצים
בחינת מגזרי הפעילות של טסלה חושפת תמונה מורכבת של ביצועי החברה ברבעון השלישי. הכנסות ממכירת כלי רכב, שהן מנוע הצמיחה המרכזי של החברה, הסתכמו ב-20.6 מיליארד דולר - ירידה של 3% לעומת הרבעון המקביל ב-2025. ירידה זו מגיעה בהמשך לנתוני המסירות המקדימים שהציגה החברה מוקדם יותר החודש, אשר הצביעו על ירידה בהיקף המכירות בהשוואה לאותה תקופה אשתקד, אף שעקפו את תחזיות האנליסטים.
במקביל, זרוע האנרגיה הסולארית ומערכות אגירת האנרגיה, שהציגה מגמת צמיחה ברבעונים הקודמים, רשמה ירידה של 16% בהכנסות לרמה של 2.9 מיליארד דולר. לעומת זאת, סגמנט השירותים וההכנסות האחרות - הכולל מכירת חלפים ושימוש ברשת המטענים המהירים (Superchargers) - רשם צמיחה מרשימה של כשליש והסתכם ב-4.6 מיליארד דולר.
| מדד כספי | רבעון שלישי 2026 | שינוי לעומת רבעון מקביל (2025) |
|---|---|---|
| סך ההכנסות | 28 מיליארד דולר | ללא שינוי מהותי |
| הכנסות מרכב | 20.6 מיליארד דולר | ירידה של 3% |
| הכנסות מאנרגיה ואחסון | 2.9 מיליארד דולר | ירידה של 16% |
| הכנסות משירותים ואחר | 4.6 מיליארד דולר | עלייה של 33% |
| רווח נקי | 787 מיליון דולר | ירידה של 43% |
| הוצאות תפעול | 4.8 מיליארד דולר | עלייה של 39% |
| השקעות הוניות (Capex) | 4.7 מיליארד דולר | עלייה של 110% |
| תזרים מזומנים חופשי | 1.5 מיליארד דולר | ירידה של 62% |
השחיקה בשולי הרווח: פחות אשראי רגולטורי והוצאות מאמירות
אחד הגורמים המרכזיים לפגיעה ברווחיות הוא הצמצום החד בהכנסות ממכירת זכויות אשראי רגולטורי (Regulatory Credits). בעבר, טסלה נהנתה מהכנסות משמעותיות ממכירת אשראי זה ליצרניות רכב אחרות שנזקקו לו כדי לעמוד בתקני פליטות. ברבעון השלישי של 2026 הסתכמו הכנסות אלה ב-113 מיליון דולר בלבד, לעומת 417 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2025.
הירידה החדה נובעת מכך שכמעט לכל יצרניות הרכב המתחרות יש כיום היצע נרחב של כלי רכב חשמליים, והן אינן נדרשות עוד לקנות זכויות קיזוז מטסלה. בנוסף, בארצות הברית בוטלו מנגנוני אשראי אלו לחלוטין על ידי הממשל, צעד שזכה גם לתמיכתו של מנכ"ל טסלה, אילון מאסק.
לצד הירידה בהכנסות הרגולטוריות, החברה מתמודדת עם התייקרות כללית בעלויות הפעילות. ההוצאות התפעוליות זינקו ב-39% והסתכמו ב-4.8 מיליארד דולר. כתוצאה מכך, המרווח התפעולי (Operating Margin) של טסלה נשחק לרמה של 2.6% בלבד, מול 5.8% ברבעון השלישי של השנה שעברה.
הימור על AI: ההוצאות ההוניות המריאו ב-110%
מכתב טסלה למשקיעים מצביע על כך שהשילוב בין מחירי מכירה ממוצעים נמוכים יותר, ירידה במסירות כלי הרכב, אובדן ההכנסות מאשראי רגולטורי והיחלשות מגזר אגירת האנרגיה - לצד הזינוק בהוצאות - הוביל לשחיקה ברווחיות.
מוקד מרכזי של הזינוק בהוצאות הוא השקעות עתק של החברה בציוד וחומרת בינה מלאכותית, כולל שילוש ההוצאות על שבבי AI. כפועל יוצא ממהלכים אלו, ההשקעות ההוניות (Capital Expenditures) של החברה רשמו קפיצה של 110% והגיעו ל-4.7 מיליארד דולר ברבעון אחד בלבד.
הגידול החד בהוצאות, לצד חבילת התגמול של המנכ"ל, השפיע ישירות גם על תזרים המזומנים החופשי (Free Cash Flow), שצנח ב-62% והסתכם ב-1.5 מיליארד דולר.
למה זה חשוב לך
עבור משקיעים ישראלים המחזיקים במניית טסלה, ישירות או דרך קרנות וקופות גמל, הנתונים מעידים על מעבר תקופתי מרווחיות לצמיחה מואצת בתחום הבינה המלאכותית, מה שעשוי להשפיע על תנודתיות המניה בטווח הקצר. כמו כן, מגמת הירידה באשראי הרגולטורי משקפת תהליך רחב יותר בשוק הרכב החשמלי העולמי, שבו התחרות מתגברת והיתרון של טסלה מצטמצם. למי שעוקב אחר מניות הטכנולוגיה האמריקאיות, הדוח מהווה אינדיקציה לכך שחברות מובילות ממשיכות להזרים משאבים עצומים ל-AI גם במחיר פגיעה זמנית ברווח הנקי.
האמור בכתבה זו מובא למטרות מידע והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או שידול לביצוע פעולות בניירות ערך. הנתונים מבוססים על מקורות גלויים ונכונים למועד פרסומם. הכותב/ת עשוי/ה להחזיק בניירות הערך המוזכרים. כל הפועל על סמך התוכן עושה זאת על דעתו ואחריותו הבלעדית.
קראו גם: עלויות עתק של תשתיות AI מציפות חששות: מניות הטכנולוגיה צללו בוול סטריט · תנודות חדות בוול סטריט: מאנדיי זינקה, טאואר צללה בכ-8%
