וול סטריט מוחקת 57 מיליארד דולר ממייקרון למרות תחזית שיא

סערה בשוק המוליכים למחצה

סערה בשוק המוליכים למחצה: חברת מייקרון (Micron Technology), מיצרניות שבבי הזיכרון המובילות בעולם, חוותה ירידה חדה בערכה בבורסה, במהלכה נמחקו כ-57 מיליארד דולר משוויה ביום מסחר אחד. המניה ננעלה במחיר של 977.41 דולר לאחר ירידה של 4.9%, וזאת דווקא במקביל לפרסום תחזית הכנסות חסרת תקדים ולדיווחים על מחסור מתמשך בשבבי זיכרון מתקדמים ברחבי העולם.

הפרדוקס שבו שווי השוק של יצרנית השבבים נפגע דווקא בעת שהדרישה למוצריה שוברת שיאים, מציג את המתח הקיים כעת בשוק ההון בין ביצועים תפעוליים יוצאי דופן לבין חששות מאקרו-כלכליים ותנודתיות במניות הטכנולוגיה.

תוצאות שיא ותחזית חסרת תקדים

בדיווח הכספי לרבעון הפיסקלי השלישי של שנת 2026, הציגה מייקרון נתונים שתרגמו את הבום בתחום הבינה המלאכותית למספרים חסרי תקדים. הכנסות החברה ברבעון הגיעו ל-41.46 מיליארד דולר - קפיצה של 345.7% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ועקיפה של תחזיות האנליסטים, שצפו הכנסות של 35.25 מיליארד דולר.

הרווח הנקי המותאם למניה (Non-GAAP) עמד על 25.11 דולר, לעומת תחזית שוק של 20.28 דולר בלבד. הרווח התפעולי של החברה נסק ב-1,436% והגיע ל-33.32 מיליארד דולר, בעוד שולי הרווח הגולמי הגיעו ל-84.6%. תזרים המזומנים החופשי עמד על 18.30 מיליארד דולר, לאחר השקעות הון (Capex) בהיקף של 7.83 מיליארד דולר.

לצד התוצאות לרבעון החולף, סיפקה החברה תחזית רבעונית ברף הגבוה ביותר בתולדותיה:

• הכנסות צפויות ברבעון הרביעי: 50 מיליארד דולר (פלוס/מינוס מיליארד דולר)
• רווח נקי למניה (Non-GAAP): 31 דולר (פלוס/מינוס דולר אחד)
• שולי רווח גולמי: כ-86%

מנכ"ל מייקרון, סנג'אי מהרוטרה, הבהיר כי הביקוש לשבבי DRAM ו-NAND ממשיך לעלות באופן משמעותי על ההיצע, וכי להנהלה אין עדיין נראות לגבי המועד שבו יצליח הייצור להדביק את דרישות השוק הגוברות.

חוזים ארוכי טווח ומחסור שמחריף

בעולם המחסור בשבבי זיכרון בעלי רוחב פס גבוה (HBM) מורגש היטב בשרשראות האספקה העולמיות. מאיצי בינה מלאכותית של חברות סיניות, כמו וואווי (Huawei) וקמבריקון (Cambricon), חווים עליות מחירים עקב התייקרות חריפה ומחסור בשבבי הזיכרון בערוצים העוקפים.

מייקרון, לצד החברות SK Hynix וסמסונג (Samsung), מהווה חלק משלישייה המובילה את ייצור שבבי ה-HBM המתקדמים בעולם, והיא היצרנית האמריקאית היחידה בתחום זה.

כדי להבטיח הכנסות ויציבות, חתמה מייקרון על 16 הסכמים אסטרטגיים עם לקוחות קצה. הסכמים אלו, הנפרסים ברובם על פני חמש שנים וכוללים התחייבויות רכישה או תשלום (Take-or-pay), מכסים כ-20% מנפח ייצור ה-DRAM ושליש מנפח ה-NAND של החברה.

נתונים עסקיים עיקריים:

• מספר הסכמים אסטרטגיים: 16 הסכמים
• התחייבות למחיר מינימום (ב-14 הסכמים): כ-100 מיליארד דולר
• מקדמות במזומן שהתקבלו: כ-18 מיליארד דולר
• מכתבי אשראי מגובים: כ-4 מיליארד דולר

בנוסף, קצב התרחבות הייצור של שבבי HBM4 בעלי 12 שכבות מהיר פי שניים מזה של הדור הקודם (HBM3E), כאשר החברה כבר סיפקה שבבי HBM4 בשווי של מעל מיליארד דולר. הנהלת החברה מעריכה כי תנאי השוק ההדוקים והמחסור יימשכו מעבר לשנת 2027, עם שיפור הדרגתי בלבד במהלך 2028.

מדוע המניה צנחה למרות הנתונים החזקים?

למרות התוצאות והתחזיות, תגובת השוק השלילית משקפת מספר גורמים המעיבים על המשקיעים:

מימוש רווחים לאחר זינוק מטאורי: מניית מייקרון רשמה עלייה של 242.67% מתחילת השנה וזינוק של 599.28% במהלך 12 החודשים האחרונים. לאחר הזינוק הראשוני ביום הדיווח, המניה חוותה תיקון של 32.39% בטווח של 30 יום.

לחצי מאקרו-כלכלה: תשואת אגרות החוב של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים טיפסה ל-4.83%, בעוד מחיר חבית נפט מסוג WTI הגיע ל-100 דולר. סביבה זו מגבירה את החשש מאינפלציה ומכבידה על מכפילים של מניות צמיחה בתחום השבבים.

תחרות חדשה באופק: כניסתה לשוק של חברת הזנק (Start-up) המגובה על ידי אינטל (Intel) יצרה חשש מוגבר מפני הגברת התחרות בעתיד בתחום שבבי הזיכרון.

במבט קדימה, החברה ציינה כי החל מ-9 בדצמבר 2026, המועד שבו מלאות שנתיים להסכמים הסופיים במסגרת חוק השבבים האמריקאי (CHIPS Act), היא מתכננת להגדיל את החזר ההון למשקיעים, במטרה להחזיר לאורך זמן 100% מהמזומנים העודפים לבעלי המניות.

קראו גם: הקלות המס לכריינים בסכנה: הרפובליקנים שוקלים להסיר סעיפים מחוק הקריפטו · חוק הקריפטו CLARITY: טיוטה מעודכנת בהסכמת טראמפ לפני הצבעה בסנאט