המשקיע המיליארדר סטנלי דרוקנמילר מזהיר מפני היווצרות של בועת רווחים בתחום הבינה המלאכותית (AI), על רקע מה שהוא מזהה כהאטה צפויה בקצב המהיר של פיתוח והרחבת תשתיות המחשוב בענף. האזהרה מגיעה בתקופה שבה שוק ההון חווה גל מואץ של הנפקות ראשוניות לציבור (IPO) בתחום הטכנולוגיה, כאשר בנקי ההשקעות מפיקים רווחים משמעותיים מהובלת חברות AI אל הבורסות.
בצעד שממחיש את חששותיו, משרד ההשקעות המשפחתי (Family Office) של דרוקנמילר כבר צמצם באופן ניכר את החזקותיו במניות של חברות הפועלות במגזר הבינה המלאכותית, מתוך ספקות לגבי היכולת של החברות להצדיק את הערכות השווי הנפוחות לאורך זמן.
האטה בבניית התשתיות וצמצום החזקות
דרוקנמילר, שנחשב לאחד מהמשקיעים המוערכים והמשפיעים בוול סטריט, מתמקד בדבריו בפער ההולך וגדל בין היקפי ההשקעות האדירים בתשתיות AI לבין ההכנסות והרווחים בפועל. בשנים האחרונות הופנו מאות מיליארדי דולרים לבניית מרכזי נתונים, לרכישת מעבדים גרפיים מתקדמים ולהקמת תשתיות מחשוב ענקיות.
עם זאת, לפי ניתוחו של דרוקנמילר, קצב ההתרחבות המהיר של פרויקטי התשתית אינו יכול להימשך לנצח, והוא צפוי להאט בהדרגה. כאשר קצב הפיתוח יתייצב, החברות הפועלות בתחום יידרשו להציג תזרימי מזומנים ורווחים ממשיים שיצדיקו את ההשקעות האדירות שבוצעו.
הספק שמעלה דרוקנמילר לגבי היכולת להגיע לרווחיות כזו בזמן הקרוב הוא שהוביל את משרד ההשקעות המשפחתי שלו לפעול באופן אקטיבי. צמצום החזקות ה-AI בתיק ההשקעות שלו מהווה איתות ברור לשוק כי חלק מהמשקיעים המנוסים מעדיפים לקחת צעד אחורה ולממש רווחים ברמות המחירים הנוכחיות.
הבנקים חוגגים, הערכות השווי בשיא
במקביל לזהירות שמפגין דרוקנמילר, שוק ההון מציג תמונה מורכבת של גל הנפקות מואץ. בנקי השקעות מרכזיים נהנים מרווחים נכבדים הודות לייעוץ ולליווי של חברות AI בתהליכי ההנפקה לציבור. הביקוש הגבוה מצד משקיעים קמעונאיים ומוסדיים לכל מה שקשור לבינה מלאכותית מייצר מומנטום חזק, המאפשר לחברות לגייס הון לפי הערכות שווי נדיבות במיוחד.
בין החברות הבולטות הנמצאות במרכז הדיונים סביב הנפקות עתידיות לפי הערכות שווי מרקיעות שחקים נמצאת חברת Anthropic, המפתחת מודלי שפה מתקדמים. השילוב בין צנרת הנפקות גדושה לבין הערכות שווי שטרם נבחנו בתנאי שוק קשים מעורר חשש בקרב אנליסטים ומשקיעים, המנסים להבין האם התמחור הנוכחי משקף מציאות כלכלית או שמא מדובר בציפיות מופרזות.
המבט קדימה: אמזון, גוגל והנפקות ענק
התפתחות הענף בשווקים הפיננסיים תלויה במידה רבה לא רק בהתנהלות החברות הצעירות עצמן, אלא גם במחויבויות של ענקיות הטכנולוגיה שמלוות אותן. שחקניות ענק כמו Amazon ו-Google השקיעו סכומי עתק והתחייבו לשותפויות אסטרטגיות רחבות היקף עם מפתחות מודלים ותשתיות AI.
משקיעים ואנליסטים בשוק יעקבו מקרוב אחר הדיווחים הכספיים וההודעות הקרובות של החברות המובילות כדי לאתר סימנים ראשונים להאטה או לחלופין לביסוס צמיחה ארוכת טווח. בין הפרמטרים המרכזיים שיעמדו לבחינה:
- היקף ההוצאות ההוניות: האם ענקיות הטכנולוגיה ימשיכו להגדיל את תקציבי הפיתוח והתשתיות בקצב הנוכחי.
- מגמות בהכנסות מחברות ה-AI: האם חברות ההזנק בתחום מציגות צמיחה אמיתית במכירות שמבססת את שוויין.
- המשך תמיכה מצד שותפות אסטרטגיות: כל שינוי בהתחייבויות של גוגל או אמזון עלול להשפיע באופן מיידי על אמון השוק.
- ביצועי ההנפקות החדשות: כיצד יגיב השוק להנפקות ה-IPO הקרובות והאם יישמרו הערכות השווי הגבוהות גם לאחר המסחר בבורסה.
מכלול הנתונים הללו יקבע אם אזהרתו של דרוקנמילר תתממש כתיקון חד בשוק, או שהביקוש לטכנולוגיות הבינה המלאכותית יצליח להדביק את הקצב ולתמוך בהערכות השווי הנוכחיות.
למה זה חשוב לך
עבור המשקיע הישראלי, שחשוף לרוב באופן עקיף לענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות דרך קרנות מדדים, קופות גמל וקרנות פנסיה, אזהרתו של דרוקנמילר מהווה תמרור אזהרה משמעותי. תיקון חד במניות ה-AI עלול להשפיע ישירות על תשואות החיסכון הפנסיוני ותיקי ההשקעות של רבים בישראל, גם מבלי שהם מודעים לחשיפה הישירה. מעקב אחר הדיווחים הכספיים של החברות המובילות בתחום יכול לסייע למשקיעים המקומיים להעריך מחדש את רמת הסיכון בתיק ההשקעות שלהם בטרם קבלת החלטות פיננסיות משמעותיות.
האמור בכתבה זו מובא למטרות מידע והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או שידול לביצוע פעולות בניירות ערך. הנתונים מבוססים על מקורות גלויים ונכונים למועד פרסומם. הכותב/ת עשוי/ה להחזיק בניירות הערך המוזכרים. כל הפועל על סמך התוכן עושה זאת על דעתו ואחריותו הבלעדית.
קראו גם: Nscale מגישה תשקיף להנפקה בוול סטריט בעקבות עסקת ענק עם אנתרופיק · הקלות המס לכריינים בסכנה: הרפובליקנים שוקלים להסיר סעיפים מחוק הקריפטו
