Nscale מגישה תשקיף להנפקה בוול סטריט בעקבות עסקת ענק עם אנתרופיק

מרוץ התשתיות הגלובלי של ענף הבינה המלאכותית מגיע אל הבורסה: חברת Nscale Global Holdings Ltd, העוסקת בהקמה ובתפעול של מרכזי נתונים המותאמים לעומסי עבודה של בינה מלאכותית, הגישה תשקיף לקראת הנפקה ראשונית לציבור (IPO) בבורסת ניו יורק (NYSE). החברה צפויה להיסחר תחת הסימול NSCL.

ההודעה מגיעה בעקבות חתימת עסקת ענק בהיקף עשרות מיליארדי דולרים עם חברת הבינה המלאכותית Anthropic. החברה לא ציינה בתשקיף מהו הסכום המדויק שבכוונתה לגייס. עם זאת, בחודש שעבר פורסם כי היא שואפת לגייס עד 3 מיליארד דולר במסגרת ההנפקה. בחודש מרץ האחרון הוערך שוויה של החברה ב-14.6 מיליארד דולר.

זינוק של מעל 1,250% בהכנסות לצד הפסד של מיליארד דולר

הנתונים הכספיים שחשפה Nscale בתשקיף מציגים תמונה אופיינית לחברות תשתיות הצומחות במהירות מואצת בגל ה-AI. במחצית הראשונה של השנה רשמה החברה הכנסות של 140.6 מיליון דולר - זינוק של יותר מ-1,250% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

מנגד, החברה עדיין אינה רווחית, והתרחבותה המהירה כרוכה בהוצאות כבדות. השורה התחתונה מראה הפסד נקי של 1.02 מיליארד דולר במחצית הראשונה של השנה, גידול של כמעט פי 3 לעומת ההפסד שנרשם 12 חודשים קודם לכן.

מדד פיננסי - מחצית ראשונה - מגמה בהשוואה לתקופה מקבילה:

• הכנסות: 140.6 מיליון דולר - עלייה של מעל 1,250%
• הפסד נקי: 1.02 מיליארד דולר - גידול של כמעט פי 3
• אג"ח להמרה שהונפקו: 3.1 מיליארד דולר, כולל מעל 1 מיליארד דולר ל-Nvidia
• חוב שגויס מתחילת השנה: מעל 4.6 מיליארד דולר, מיועד להרחבת התשתיות

חוזי ענק עם אנתרופיק, מיקרוסופט ו-Figure AI

מנוע הצמיחה המרכזי של החברה נשען על חוזים ארוכי טווח לאספקת כוח חישוב. בחודש שעבר חתמה Nscale על עסקת תשתיות ענק בהיקף של 44.6 מיליארד דולר עם חברת Anthropic. במסגרת ההסכם, תספק החברה למפתחת הבינה המלאכותית קיבולת חישוב של כ-460 מגוואט בקמפוס הדגל שלה בווירג'יניה המערבית, המכונה "Monarch". המתקן יופעל במלואו באמצעות רשת חשמל מקומית (microgrid) עצמאית באתר.

העסקה עם Anthropic מצטרפת לשורה של הסכמים אסטרטגיים נוספים:

• Microsoft: חתימה על הסכם מרובה מיליארדי דולרים לאירוח מעבדים גרפיים (GPUs).
• Figure AI: חברת פיתוח הרובוטים ההומנואידיים התחייבה לשכור עד 100,000 מעבדים גרפיים, כאשר כחלק מהעסקה Nscale תרכוש נתח מניות ב-Figure AI.
• פייפליין מעבדים: נכון לעכשיו, מפעילה החברה כ-25,000 מעבדים גרפיים בתוך הרשת שלה, ובספרי החברה רשומים עוד 461,000 מעבדים מופעלים וממושכנים בחוזים המיועדים לספק את הביקושים העתידיים.

פריסה גלובלית ותוכניות התרחבות במיליארדי דולרים

כיום מפעילה Nscale חמישה מרכזי נתונים פעילים באירופה - באירלנד, בנורווגיה ובפורטוגל - מתוכם ארבעה פועלים במתכונת של מתקני מיקום משותף (colocation hubs). לצד זאת, החברה עובדת על 11 פרויקטים נוספים של מרכזי נתונים ומציגה מסלול התרחבות שנועד להביא אותה לקיבולת כוללת של מעל 8 ג'יגה-וואט (8GW+).

כדי לתמוך בצמיחה זו, Nscale מתכננת השקעות נרחבות בתשתיות פיזיות:

• 1.85 מיליארד דולר יוקצו להקמת מרכז נתונים בהספק של 200 מגוואט במחוז וורד (Ward County) שבטקסס. חלק מהשרתים בקמפוס זה יצוידו במעבדים הגרפיים המתקדמים מסדרת Rubin ובמעבדים המרכזיים (CPUs) מסדרת Vera של Nvidia.
• 1.2 מיליארד דולר יופנו לשדרוג מתקן המשתרע על פני כ-388 דונם (96 אקרים) במדיסון, צפון קרוליינה.

כדי לממן את תוכניות ההתרחבות, החברה לא תסתמך רק על תזרימי ההנפקה. בתשקיף נחשף כי החברה הנפיקה לאחרונה איגרות חוב להמרה (convertible notes) בשווי 3.1 מיליארד דולר, מתוכן לפחות 1 מיליארד דולר יונפקו לענקית השבבים Nvidia. גיוסים אלה מצטרפים לחוב של יותר מ-4.6 מיליארד דולר שגייסה החברה מתחילת השנה.

המודל הכלכלי והדרך לשיפור הרווחיות

ב-Nscale מעריכים כי שיעורי הרווחיות ישתפרו באופן משמעותי ככל שקיבולת מרכזי הנתונים וההכנסות יגדלו, בעיקר מכיוון שהוצאות קבועות, דוגמת הנדסה, צפויות להישאר יציבות ברובן. בתשקיף ההנפקה הסבירה החברה כי ככל שהפריסות המוסכמות בחוזה יהפכו למבצעיות לחלוטין ויגיעו לניצולת יציבה, שולי הרווח צפויים להתייצב ברמות גבוהות יותר.

הנפקת Nscale תהווה מבחן חשוב לנכונותו של שוק ההון בוול סטריט לממן חברות תשתיות ענקיות המציגות הפסדים כבדים בטווח הקצר, בתמורה להכנסות עתידיות בחוזים ארוכי טווח מול השחקניות המובילות בתעשיית הבינה המלאכותית.

קראו גם: הקלות המס לכריינים בסכנה: הרפובליקנים שוקלים להסיר סעיפים מחוק הקריפטו · חוק הקריפטו CLARITY: טיוטה מעודכנת בהסכמת טראמפ לפני הצבעה בסנאט