ענקית הטכנולוגיה Oracle (סימול: ORCL) מציגה צמיחה מואצת בתחום תשתיות הענן והבינה המלאכותית (AI), המוכיחות כי החברה הפכה לשחקנית מרכזית בגל המחשובי הנוכחי. אף שמניית החברה ספגה ירידות שערים ומחירה עומד על כ-153.17 דולר - הרחק משיא 52 השבועות שלה שעמד על 325.79 דולר - הנתונים התפעוליים מצביעים על האצה משמעותית בפעילות העסקית וצבר הזמנות בהיקף שיא.
זינוק בפעילות הענן וצבר הזמנות של 664 מיליארד דולר
ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 רשמה החברה הכנסות של 19.34 מיליארד דולר, עלייה של 29.61% לעומת התקופה המקבילה, לצד רווח מתואם למניה (EPS) של 1.92 דולר. הנתון הבולט ביותר בדוחות נוגע לפעילות תשתיות הענן (IaaS), שהכנסותיה נסקו ב-121%.
במהלך הרבעון הבודד חתמה החברה על חוזי בינה מלאכותית חדשים בהיקף של יותר מ-30 מיליארד דולר. בעקבות זאת, היקף החוזים העתידיים המחייבים (RPO - Remaining Performance Obligations) של החברה הגיע לשיא של 664 מיליארד דולר.
לאור התוצאות, הנהלת החברה עדכנה כלפי מעלה את תחזית ההכנסות לשנת הכספים 2027 ללפחות 90 מיליארד דולר, ואשררה מחדש את יעד הרווח המתואם למניה העומד על 8.10 דולר.
הביצועים הללו מגיעים כאשר ברקע מניית החברה איבדה כ-20.77% מתחילת השנה וכ-52.89% ב-12 החודשים האחרונים, דיסוננס המבליט את הפער בין תמחור השוק לבין התרחבות הפעילות.
מנועי הצמיחה: ניצול קיבולת גבוה ופרמיה בחידושים
הפוטנציאל העתידי של החברה נשען במידה רבה על קצב המרת צבר ההזמנות להכנסות בפועל. הנהלת החברה צופה כי כמחצית מצבר ההזמנות הנוכחי, העומד כאמור על 664 מיליארד דולר, תתורגם להכנסות במהלך 36 החודשים הקרובים.
נתונים תפעוליים נוספים התומכים במגמת הצמיחה:
- שיעור ניצולת מעבדים גרפיים (GPU): ניצול המעבדים בתשתיות הענן של החברה עומד על 97.9%, נתון המעיד על הביקוש הקשיח לכוח מחשוב מבוסס AI.
- תמחור חוזים מחדש: חוזים שהגיעו למועד חידוש מתומחרים בפרמיה ממוצעת של 20% לעומת תמחורם המקורי.
- בסיסי נתונים בריבוי עננים (Multicloud): ההכנסות ממוצרי בסיסי הנתונים הפועלים בסביבות ענן מרובות זינקו ב-353% בהשוואה לתקופה המקבילה.
- קישוריות רחבה: תשתיות הענן של החברה (OCI) מחוברות כיום באופן ישיר לכל חברות הענן הגדולות (Hyperscalers).
אתגר המזומנים: השקעות הון ענקיות ותזרים שלילי
לצד הצמיחה המהירה, המודל העסקי המואץ של החברה מעמיד אתגרים פיננסיים לא מבוטלים, בעיקר בתחום המזומנים. ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 רשמה החברה תזרים מזומנים חופשי (Free Cash Flow) שלילי של 5.4 מיליארד דולר, בהמשך לתזרים שלילי של 23.7 מיליארד דולר בשנת הכספים 2026 כולה.
תזרים זה נובע מהשקעות ההון (CapEx) המאסיביות הנדרשות להקמת מרכזי נתונים והצטיידות בחומרה מתקדמת. החברה צופה כי השקעות ההון בשנת הכספים 2027 יסתכמו ב-90 עד 95 מיליארד דולר.
במקביל, הכנסות מרישיונות תוכנה מסורתיים התכווצו ב-15% כתוצאה ממעבר לקוחות לענן, והחברה מציגה ריכוזיות גבוהה יחסית במספר מצומצם של חוזי AI ענקיים.
השוואה למתחרות: מכפיל נוח מול צמיחה מואצת
בהשוואה לענקיות הטכנולוגיה המקבילות, החברה מציגה קצב צמיחה מהיר במיוחד בתחום הענן לצד תמחור נוח יחסית במונחי מכפיל רווח עתידי:
| חברה | מכפיל רווח (P/E) | נתוני צמיחה בתחום הענן | צבר חוזים מבוסס ענן |
|---|---|---|---|
| Oracle | 20 (עתידי) | צמיחה של 121% בתשתיות ענן (IaaS) | 664 מיליארד דולר |
| Microsoft | 27 (היסטורי) | צמיחה של 43% בפלטפורמת Azure | 678 מיליארד דולר (מסחרי) |
| Amazon | 35 (היסטורי) | צמיחה של 37% בזרוע AWS | לא צוין |
לשם השוואה, זרוע הענן Azure של Microsoft חצתה היקף הכנסות שנתי של 100 מיליארד דולר עם צבר חוזים מסחריים של 678 מיליארד דולר. עם זאת, בעוד שצבר החוזים של אורקל נתמך על בסיס הכנסות קטן בהרבה, קצב הצמיחה בתשתיות הענן שלה גבוה באופן משמעותי מזה של מתחרותיה, בשעה שמכפיל הרווח העתידי שלה עומד על 20 בלבד - נמוך מזה של מיקרוסופט ואמזון.
למה זה חשוב לך
עבור המשקיע הישראלי, הנתונים של אורקל ממחישים כיצד מרוץ תשתיות ה-AI מייצר הזדמנויות גם בחברות שלא נמצאות בכותרות באופן קבוע, לצד סיכונים תפעוליים כמו תזרים מזומנים שלילי והשקעות הון עצומות. מי שמחזיק חשיפה לשוק ההון האמריקאי, ישירות או דרך קרנות סל וקופות גמל וקרנות פנסיה, מושפע ממגמות אלה גם אם אינו מודע לכך. בנוסף, ההתרחבות המהירה של תשתיות הענן והבינה המלאכותית עשויה להשפיע בעקיפין גם על שוק ההייטק המקומי, המספק שירותים וטכנולוגיות לחברות ענק כמו אורקל.
האמור בכתבה זו מובא למטרות מידע והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או שידול לביצוע פעולות בניירות ערך. הנתונים מבוססים על מקורות גלויים ונכונים למועד פרסומם. הכותב/ת עשוי/ה להחזיק בניירות הערך המוזכרים. כל הפועל על סמך התוכן עושה זאת על דעתו ואחריותו הבלעדית.
קראו גם: אנתרופיק דוחה את ההנפקה לבורסה בצל זינוק בעלויות התשתית · מעבר לריבית הפד: האם תשואות האג"ח מסכנות את האמינות הפיסקלית של ארה"ב?
